酷家乐上市后，下一个潜力股会是谁？

近日家居圈最大的新闻，莫过于被称为“杭州六小龙”群核科技（酷家乐母公司）通过港交所聆讯，成为“全球空间智能第一股”。

4月17日，群核科技上市首日备受市场追捧，各项数据表现亮眼。开盘价 20.70港元，较发行价7.62港元高开 171.65%，盘中一度涨超186%，最高触及21.86港元。截至当日收盘，股价报 18.60港元，涨幅 144.09%，总市值约 316亿港元。暗盘交易方面，上市前一日富途暗盘收涨 170%，报20.52港元，市值近350亿港元。

 

作为长期扎根家居行业的观察者，我并不意外酷家乐的上市——它靠设计工具切入，吃透家居行业“设计先行”痛点，积累了海量终端用户和品牌资源，商业化模型跑通后，资本化只是水到渠成。

 

酷家乐敲开资本市场大门，三维家可能跟上吗？

设计软件领域，酷家乐和它的老对手三维家打了这么多年，从设计工具打到渲染引擎，从国内市场打到东南亚，一直很热闹。

 

早在2021年，三维家就被媒体报道过 “有上市计划”。2022年底，包括阿里巴巴、红星美凯龙在内的9位早期股东同时退出，三维家的大股东身后，浮现一家香港公司，该公司由蔡志森，肖永创、黎保生、徐明华4人共同持有，而这4人正是三维家的创始人。其注册资本由16．9254亿元变更为9亿元。这一系列的操作，业内人士推测其 “或将准备在港交所上市”。

 

三维家创始人蔡志森曾对上市表示，那是一件 “水到渠成的事” 。这种自信源于公司健康的现金流和稳定的营收，它已完成D轮融资，投后估值近6亿美元（约合人民币30亿元）。

 

管理软件赛道，会是未来“潜力股”吗？

 

现在资本已经注意到了家居行业软件。但其实在酷家乐三维家主攻的设计软件之外，还有一个撑起家居企业数字化运营的“管理软件”赛道，下一个IPO的种子，有可能从这个赛道诞生吗？

 

很多人以为家居软件就是酷家乐这类设计工具，但内行人都清楚，设计只是家居数字化的“前端入口”，真正支撑企业规模化发展、降本增效的，是后端管理软件——涵盖ERP、MES、CRM三大核心模块，打通从营销、生产到供应链、服务的全链路数据，是家居企业数字化转型的“中枢神经”。

 

另外，管理软件客户续费意愿强，一旦部署数据沉淀形成高替换成本，收入可预测且稳定。而设计软件多为岗位级工具，用户付费受项目周期影响，续费率波动大。从客单价看，管理软件往往切入核心业务环节，合同金额可达数十万百万甚至千万级，远高于设计软件的个人订阅费。资本市场更青睐高客户生命周期价值、能构建数据网络效应和平台壁垒的公司。

因此，分析来看，管理软件在上市概率上天然占优。这个赛道低调，也是资本尚未充分挖掘的蓝海。

 

管理软件的三类玩家同台竞技，谁能脱颖而出？

从现有市场分析来，管理软件主要分为以下三类：

 

第一类玩家是区域型中小软件公司。

它们主打某一细分领域，比如珠三角有家主攻生产现场管理的公司，在工序报工、质量管控上有优势；长三角还有家公司，做轻量化ERP，部署快、上手易，占据部分中小客户市场。但短板明显，产品单一、缺乏全国性服务网络，规模化能力不足，难以满足企业长远发展需求。

 

第二类是跨界软件公司。

它们在工业软件或通用管理软件领域有积累，技术雄厚，但问题在于“不懂家居”。家居行业痛点特殊——非标定制多、物料繁杂、生产排程复杂、渠道分销分散，通用软件“一刀切”根本行不通。通用软件产品后续通常需要大量开发，不贴合非标定制、柔性生产的痛点，且迭代慢，市场渗透率上不去。

 

第三类玩家是定位深耕行业的一体化解决方案公司。

它们主打从业务接单到交付的全链路数字化管理，覆盖前端CRM、中台ERP、后端MES及APS高级排程的一体化解决方案，对非标定制、物料管理等家居行业痛点非常熟悉。这类公司深耕行业、产品线较为丰富，能解决实际痛点，客户的二次增购率较高。此类公司垂直度非常高，但发展较局限于行业内，其有能力拓展至其他行业，但成本可能较高。这类软件公司，可关注数夫、造易等。

 

写在最后：

群核科技上市是家居设计软件的里程碑，而据第三方机构预测，家居软件的下一个增长极，大概率出现在管理软件赛道。

 

在当前格局下，具备全链产品能力、深度行业沉淀、大规模客户验证与国际化布局的垂直企业，更有机会成为管理软件赛道首个上市标杆，承接行业数字化与资本化的双重红利。

 

谁能突出重围，成为下一个“潜力股”，我们拭目以待！